（卓創資訊分析師崔玉萍）
【導語】 近年來房地產市場進入去庫存階段，新開工麵積持續下滑，2025年需求下行趨勢明顯。而當前產能供應依舊充足，市場供需兩端存壓，成本優勢未來將更加凸顯。當前行業成本分化較為明顯，未來中長期產能發展或將迎來新變局。
分燃料玻璃生產成本、毛利：
進入2025年，煤製氣及石油焦燃料玻璃成本、利潤分化，南北區域差異加大。2024年以來煤炭、石油焦價格下跌明顯，促使兩者與天然氣成本差異逐步由200元/噸附近擴大至300元/噸左右。而進入2025年，煤炭、石油焦價格走勢分化，煤炭價格逐步下跌，而石油焦價格快速上漲。據卓創資訊統計，截至3月初，華北煤炭到廠價格較2024年底下跌152元/噸，成本減少53.2元/噸；湖北石油焦到廠價格較2024年底上漲940元/噸，成本上升188元/噸。目前華北煤製氣製玻璃小幅盈利，毛利100元/噸附近，而華中石油焦毛利2月下旬出現虧損，並且近期價格售價下滑下，虧損幅度增加，目前毛利虧損100元/噸附近。相比而言，天然氣成本相對穩定，毛利延續小幅虧損狀態。
燃料使用分布：
當前3種燃料產能使用占比看，天然氣目前占比59.38%，石油焦占比20.77%，煤製氣占比18.0%，三種燃料總量占比達到98%。分布看，當前華北、華東、西南均以天然氣燃料為主，華中、華南在石油焦使用中占有較大比重，煤製氣在華北、西北、東北使用相對偏多。2024年石油焦成本優勢較為明顯，疊加華南區域產線窯齡較新，2024年華南、華中產能保持高位運行。進入2025年，石油焦成本優勢明顯弱化，南方區域供應端壓力存上升趨勢。
未來趨勢分析：
當前以北方煤製氣燃料的一窯二線、一窯三線成本優勢明顯，一窯多線不僅可以滿足多厚度規格的同時生產，更重要的是其擁有較低的單耗以及較低的綜合成本，可有效降低生產成本。從當前行業供需環境看，需求進入新的發展階段，供應較為充足，行業供需兩端均存在壓力，未來成本優勢在行業競爭中將更加凸顯。在此背景下，一窯多線的大線將成為未來新建產線的主流，高成本小線生存壓力上升。
未來可重點關注以下幾個方麵：
1．《2024-2025年節能降碳行動方案》要求玻璃行業2025年要達到能耗標杆要求，目前北方多數中小型煤製氣產線不能滿足能耗標杆要求，該政策可能帶來的北方集中煤改氣，成本上升。同時在一窯多線發展趨勢下，高成本小線生存難度上升，或有部分小線選擇直接性退出，或合並擴建大線。
2．沙河正康煤製氣係統將在後期投入試運行，關注正式投入使用後對沙河區域成本影響。
湖北區域2026年底要求石油焦改氣，以及當前石油焦價格上漲下，部分企業存改氣意向，關注後期改氣進展。
