重要性凸顯 多元配置成2025年FOF製勝關鍵

◎記者 朱妍

在剛剛過去的2024年，FOF基金一掃前兩年的頹勢，平均收益接近5%。辭舊迎新，2025年如何進行資產配置？多位FOF基金經理認為，在經濟穩步複蘇的背景下，2025年大類資產配置將受到內外市場的雙重影響，需增加配置全球化資產，並根據未來的宏觀經濟狀況、市場流動性以及各類資產的風險收益特征，對股債資產配比進行戰術性調整。

去年平均收益近5%

2024年，FOF基金終於揚眉吐氣。Choice數據顯示，FOF類產品2024年平均收益接近5%。在經曆了2022年、2023年連續兩年平均收益告負後，FOF終於交出了較為令人滿意的成績單，九成產品獲得正收益。

其中，有41隻產品去年收益超過10%，占比約5%。收益最高的產品申萬菱信養老目標日期2045五年持有期混合發起式（FOF）接近20%，鵬華易誠積極3個月持有期混合（FOF）、中歐匯選混合FOF的業績也可圈可點。

上述收益居前的FOF大多把握了去年9月下旬以來的那一波反彈行情。數據顯示，從FOF重倉基金的股票特征來看，截至去年三季度末，偏股混合型FOF、平衡混合型FOF、偏債混合型FOF的股票倉位較去年二季度末分別提升了2.99個百分點、3.92個百分點、0.12個百分點。

資產配置是製勝關鍵

多位FOF基金經理表示，2025年繼續看好A股的投資機會，將根據各方麵情況變化調整資產配置。

太平基金首席資產配置官、基金經理劉翀認為，預計2025年上半年股票配置價值較高，下半年則債券更具吸引力。一季度股市受美聯儲寬鬆政策和國內政策影響有上漲的動力，須重點關注二季度國內經濟數據。

操作上，劉翀認為，在穩增長政策和經濟複蘇的推動下，今年權益類資產價格中樞有望穩步抬升。科創類標的是獲取相對收益的主戰場，在流動性改善和風險偏好提升的背景下表現強勁。資源類、自主可控及央企高股息紅利方向也具備結構性投資機會，消費複蘇相關標的值得關注。同時，債券收益率震蕩下行、風險可控，可以用中短久期信用債作為底倉，輔以利率債進行波段操作。

短期來看，光大保德信基金FOF投資部負責人、基金經理張芸認為，目前小盤風格調整帶動整體市場情緒和風險偏好有所下行，但再次出現類似2024年1月微盤股劇烈調整的可能性較小。從季節性效應來說，市場流動性在春節長假後通常會有所改善，且經過前期調整後風險偏好會得到修複，利好小盤成長風格。

提高收益來源多樣性

“‘科技+紅利’的杠鈴策略是目前相對較優的選擇，但科技板塊仍需要一定的時間去降低交易熱度，因此在杠鈴策略上，近期可適當向低波紅利類資產傾斜。不過，若小盤成長股有反攻機會，科技板塊有望重新成為風向標。”張芸說。

劉翀認為，2025年大類資產配置將受到內外兩個市場的雙重影響，需增加配置全球化資產，通過投資不同市場、不同類別的資產，提高組合收益來源的多樣性。同時，根據未來宏觀經濟狀況、市場流動性以及各類資產的風險收益特征去戰術性調整股債配比。